海螺水泥是國內(nèi)規(guī)模最大的水泥及商品熟料制造商和供應(yīng)商，擁有約1.2億噸熟料產(chǎn)能。其主要市場包括安徽、浙江、江蘇、江西、廣東和廣西，2011年1月10日，海螺水泥發(fā)布業(yè)績預(yù)告公告稱，2010年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升50%以上。
海螺水泥稱，增長的原因是2010年受益于國家固定資產(chǎn)投資的拉動，水泥需求保持一定的增長；同時，在國家節(jié)能減排政策的作用下，落后產(chǎn)能淘汰進一步加快，使得水泥市場的供求關(guān)系不斷改善，產(chǎn)品銷量、銷價均保持持續(xù)增長的趨勢。
2010年前三季度，海螺水泥實現(xiàn)凈利潤31.59億元，比2009年同期增長45.28%，而全年業(yè)績增長50%以上，這得益于四季度產(chǎn)量和價格的快速增長，以及去年下半年以來，拉閘限電節(jié)能減排的推動。
在良好的企業(yè)協(xié)同效應(yīng)下，公司的主戰(zhàn)場華東和華南地區(qū)水泥價格大幅超預(yù)期上漲，華東地區(qū)的水泥價格從300元/噸，上漲至500/噸；同時產(chǎn)量也出現(xiàn)增長，2010年共有10條生產(chǎn)線投產(chǎn)，新增產(chǎn)能1820萬噸。
海螺水泥目前的總股本32.3億股，流通股本26.7億股，前三季度每股收益0.89元，動態(tài)PE為23倍，比較同行的業(yè)績，最好的青松建化不過每股收益0.636元，而同一區(qū)域的江西水泥、巢東股份和福建水泥的業(yè)績分別為-0.04元、-0.04元和-0.23元，相較于業(yè)績，海螺水泥在一定程度上被市場低估。
進入2011年一季度，水泥價格全面下調(diào)，在華東地區(qū)和華南地區(qū)的水泥價格普遍下調(diào)20—50元/噸，但是，分析人士認為，這些并不會對以上兩個地區(qū)的中長期需求構(gòu)成影響，據(jù)中信證券預(yù)計，2011年華東地區(qū)新增產(chǎn)能2000萬噸，而從淘汰落后產(chǎn)能的角度看，產(chǎn)能淘汰量將達到3600萬噸，以此來計算，華東地區(qū)水泥的凈供給為-1600萬噸。
瑞銀證券認為，水泥價格在農(nóng)歷新年之前的調(diào)整將有限，因此，海螺水泥2011年一季度的每股收益同比增幅也應(yīng)該會遠高于50%。
從需求的角度看，未來兩年華東地區(qū)的需求增長比較穩(wěn)定，雖然四萬億的投資機會已近尾聲，但是，未來的高鐵和保障房建設(shè)將帶來大量的需求。從華南來看，市場需求旺盛，2010年上半年銷售金額同比增長47.70%。
中信證券分析師楊濤等認為，海螺水泥未來的成長性主要體現(xiàn)在兩個方面，一是銷量的上升，隨著新建線產(chǎn)能投放，預(yù)計2011—2012年公司年均新增3000萬噸銷量；二是盈利水平的提升，考慮到目前水泥價格的高基數(shù)以及未來水泥行業(yè)供需狀況的逐步改善，在大企業(yè)協(xié)同效應(yīng)日益增強的背景下，海螺作為全國水泥行業(yè)龍頭將充分受益于行業(yè)的盈利水平提升。
